Чистая ликвидность (ФРС − касса Минфина − обратное репо)

Сколько долларов ФРС реально оставляет в финансовой системе: всё, чем ФРС владеет, минус наличные, которые держит Минфин США, минус деньги, припаркованные обратно в ФРС на ночь. Эту цифру никто не публикует — вычитание делаем мы сами.

Доллары, которые ФРС реально оставляет в финансовой системе. Берём всё, чем владеет ФРС — её баланс. Вычитаем наличные, которые Минфин США держит на своём счёте в ФРС: эти деньги вне рынка.

Вычитаем то, что банки и фонды на ночь паркуют обратно в ФРС: эти деньги тоже вне рынка. Остаток и есть чистая ликвидность.

Рост означает, что в системе гуляет больше денег — исторически это более благоприятная погода для биткоина и для рисковых активов вообще. Падение означает, что деньги высасываются: Минфин пополняет счёт после спора о потолке долга, либо ФРС сокращает свой баланс.

Это медленный прилив, а не повод для сделок: читайте его месяцами, а не днями.

Словами: активы ФРС минус счёт Минфина в ФРС минус остаток обратного репо овернайт — всё в долларах и всё на одну и ту же среду. Три входа публикуются по отдельности и никогда не объединяются публикатором; вычитание наше.

ЕЖЕНЕДЕЛЬНО, не ежедневно. Баланс ФРС и счёт Минфина публикуются раз в неделю со штампом среды, поэтому у линии одна точка в неделю и больше не будет — мы не растягиваем её в дневную. Обратное репо публикуется каждый рабочий день и берётся за ту же среду, а если среда была праздником — за последний рабочий день перед ней; интерполяции нет. Неделя, где не хватает любого из трёх входов, отбрасывается целиком — поэтому ранние годы разрежены: до 2013 года механизм обратного репо овернайт ФРС в большинстве сред не публиковал значения, и за такие недели чистой цифры нет вовсе. С 2013 года линия непрерывна. Это измеряет только ДОЛЛАРОВУЮ ликвидность — про евро, иену и юань она ничего не говорит.

ПОРОГ УВЕДОМЛЕНИЯ. Уведомление по чистой ликвидности сообщает о недельном изменении сильнее −$149,96 млрд или +$150,72 млрд — это ИЗМЕРЕННЫЕ 2,5-й и 97,5-й процентили 674 изменений неделя к неделе (2013-04-10 → 2026-07-22). Недели до 2013 года исключены из этого измерения по причине выше: обратное репо не публиковалось в большинство сред, поэтому у тех недель вообще нет чистого числа. На этой истории полосы менялись 52 раза — 15 в сильный отток, 13 в сильный приток, 24 обратно в обычный диапазон — около 3,9 раза в год. Уведомление сообщает об уже случившемся изменении и ничего не утверждает о том, что за ним последует.

Federal Reserve Bank of St. Louis (FRED): WALCL (совокупные активы ФРС), WTREGEN (единый счёт Казначейства, среднее за неделю), RRPONTSYD (обратное репо овернайт). Общественное достояние.

Наша собственная арифметика по FRED WALCL, WTREGEN и RRPONTSYD (Federal Reserve Bank of St. Louis) · еженедельно, с датой среды