BTC Carry cripto vs Treasury a 2 años de EE. UU.: 6.59
Dos tipos de interés juntos: lo que pagó una operación de futuros de bitcoin en los últimos tres meses (anualizado) frente a lo que paga un bono del Tesoro de EE. UU. a 2 años. Si la línea naranja está por encima de la gris, el trade cripto pagó más que dejar el efectivo con el Tesoro; si está por debajo, ganó el bono aburrido. El precio de bitcoin va detrás como contexto.
Dos tipos de interés en un solo gráfico. El **funding** es la comisión que se pagan entre sí los traders de futuros perpetuos de bitcoin cada ocho horas en Binance: cuando hay más gente queriendo ir larga que corta, los largos pagan a los cortos. La línea naranja es esa comisión promediada en los últimos 90 días y convertida en un porcentaje anual: lo que un desk realmente cobró por mantener el trade un trimestre. La línea gris es el **rendimiento del Treasury a 2 años de EE. UU.**: lo que el gobierno estadounidense te paga por prestarle dólares dos años, la tasa «segura» de referencia. El precio de bitcoin va a la izquierda, en escala logarítmica, como contexto.
Mira el hueco entre las dos líneas, no cada una por separado. Por ejemplo: si la naranja está en 11% y la gris en 4%, un trader que compró bitcoin y vendió el perpetuo en contra cobró unos 7 puntos porcentuales al año más que quien solo tenía un bono del Tesoro — esa es la recompensa por asumir riesgo cripto en lugar de riesgo cero. Cuando la naranja cae **por debajo** de la gris, el bono seguro pagó más que el trade cripto, y el dinero tiene motivo para irse. Eso ha pasado 433 días desde finales de 2022, incluido este mes.\n\nHueco naranja amplio = largos apalancados abarrotados que pagan de más. Hueco que se cierra hacia la gris = el carry fácil se acabó.
Paso 1: para cada día UTC, promediar las tasas de funding de Binance BTCUSDT de ese día. Paso 2: anualizar — × 3 liquidaciones al día × 365 × 100. Paso 3: media de los últimos 90 valores diarios; esa media es la línea naranja, así que el gráfico empieza 90 días después del inicio del histórico de funding. US 2-Year = serie FRED DGS2 (porcentaje), arrastrada al fin de semana. Precio BTC = nuestro cierre diario.
Dos límites honestos. **Primero:** esto es funding de perpetuos, no una base de futuros fechados a 3 meses. La media de 90 días es lo más cercano que podemos construir con el contrato que realmente guardamos; misma historia, no el mismo número que Glassnode. **Segundo:** la media de 90 días es deliberada. El funding diario en bruto anualizado va de −139% a +187% y aplastaría toda la línea del Treasury hasta hacerla ilegible. El dato diario en bruto sigue en la respuesta de la API. El 2-Year es una serie de días hábiles de EE. UU., así que el viernes se repite el fin de semana.
Funding: API pública Binance USDT-M fundingRate (BTCUSDT), historial completo desde el lanzamiento del contrato el 10 sep 2019, en nuestro almacén. US 2-Year: FRED DGS2, dominio público. Precio BTC: nuestros cierres diarios.
Binance perpetual funding, 90-day average (annualised) + FRED DGS2 · 1 point/day · checked hourly