Kripto carry vs JAV 2 m. iždo obligacija

Dvi procentinės normos vienoje diagramoje: kiek per pastaruosius tris mėnesius mokėjo sandoris bitkoino ateities rinkoje (metinis %) ir kiek moka JAV 2 metų iždo obligacija. Oranžinė linija virš pilkos — kripto sandoris mokėjo daugiau nei pinigai, paskolinti JAV vyriausybei; žemiau — laimėjo nuobodi obligacija. Fone — bitkoino kaina kontekstui.

Dvi procentinės normos vienoje diagramoje. **Funding** — mokestis, kurį bitkoino neterminuotų ateities sandorių prekiautojai moka vienas kitam kas aštuonias valandas Binance biržoje: kai ilgų pozicijų daugiau nei trumpų, ilgieji moka trumpiems. Oranžinė linija — šis mokestis, vidurkis per pastarąsias 90 dienų, paverstas metiniu procentu: tiek prekiautojas realiai surinko, ketvirtį laikydamas šį sandorį. Pilka linija — **JAV 2 metų iždo obligacijos pelningumas**: kiek JAV vyriausybė moka, kai jai dvejiems metams paskolinate dolerių; tai standartinė „saugi“ norma. Bitkoino kaina kairėje, logaritminėje skalėje, kontekstui.

Žiūrėkite tarpą tarp linijų, o ne kiekvieną atskirai. Pavyzdžiui: oranžinė 11%, pilka 4% — prekiautojas, nusipirkęs bitkoiną ir pardavęs prieš jį neterminuotą ateities sandorį, per metus surinko apie 7 procentiniais punktais daugiau nei JAV obligacijos turėtojas: tai atlygis už kripto riziką vietoj nulinės rizikos. Kai oranžinė krinta **žemiau** pilkos, saugi obligacija mokėjo daugiau nei kripto sandoris — pinigai turi priežastį išeiti. Nuo 2022 m. pabaigos taip buvo 433 dienas, įskaitant šį mėnesį.

Platus oranžinis tarpas = ilgųjų pozicijų su svertu per daug, ir jos brangiai moka. Tarpas siaurėja, oranžinė artėja prie pilkos = lengvo carry pelno nebeliko.

1 žingsnis: kiekvienai UTC dienai apskaičiuojamas tos dienos Binance BTCUSDT funding reikšmių vidurkis. 2 žingsnis: jis perskaičiuojamas į metinę normą — × 3 atsiskaitymai per dieną × 365 × 100. 3 žingsnis: imamas paskutinių 90 dienų reikšmių vidurkis — tai oranžinė linija, todėl diagrama prasideda praėjus 90 dienų nuo funding istorijos pradžios. JAV 2 m. obligacija = FRED serija DGS2 (procentais); savaitgalį kartojama penktadienio reikšmė, kad kiekviena funding diena turėtų iždo obligacijos reikšmę. BTC kaina — mūsų pačių dienos uždarymo kaina.

Du sąžiningi apribojimai. **Pirma:** tai neterminuoto kontrakto funding, o ne 3 mėnesių terminuotų ateities sandorių bazė. 90 dienų funding vidurkis — artimiausias dalykas, kurį galime sudaryti iš kontrakto, kurio duomenis tikrai saugome; jis atspindi tą pačią istoriją, bet tai nėra tas pats skaičius, kurį brėžia Glassnode. Šio grafiko linijų susikirtimo nelaikykite tuo pačiu įvykiu kaip linijų susikirtimo jų terminuotos bazės grafike. **Antra:** 90 dienų vidurkis pasirinktas tyčia. Neapdorotas dienos funding, perskaičiuotas į metinę normą, svyruoja nuo −139% iki +187%, todėl sutraiškytų visą iždo liniją iki neįskaitomos juostos. Neapdorota dienos reikšmė lieka API atsakyme. Be to, 2 metų serija skelbiama tik JAV darbo dienomis, todėl penktadienio reikšmė kartojasi per savaitgalį.

Funding: viešas Binance USDT-M fundingRate API (BTCUSDT), visa istorija nuo kontrakto paleidimo 2019-09-10, mūsų saugykloje. JAV 2 m. obligacija: FRED DGS2, viešoji sritis. BTC kaina: mūsų dienos uždarymai.

Binance nuolatinių kontraktų finansavimas, 90 dienų vidurkis (metinis) + FRED DGS2 · 1 taškas per dieną · tikrinama kas valandą